苏宁电器中国连锁家电零售企业中的龙头
苏宁电器已经确立了其在中国连锁家电零售企业中的龙头地位，公司在店铺扩张，人力资源，物流系统，信息系统，服务，创新等方面都已确立了领先优势。
截至０７年底公司已在全国范围内建成１９４个配送终端，包括４４个区域配送中心，３０个城市配送中心和１２０个城市配送点，基本完成了物流配送体系全国布局，截止０８年１季度，公司在全国１５５个地级以上城市拥有连锁门店６６２家，连锁面积达到２８０.42万平米。一季度公司营业收入１２６.38亿元，同比增长４１.95%，净利润４.3亿元，同比增长６７％；一季度新开门店３０家，预计全年新开门店将达２００家，外延式的扩张仍将使今后一段时间支撑公司业绩高增长的主要动力。
从开店特点来看，07年公司新开业的281家门店中，82家为旗舰店，旗舰店的增长率高达115.8%,这表明公司05年提出的以旗舰店为区域支点，由全国横向扩张转向区域纵向扩张的战略转移已经展开。
在公司迅猛的外延式扩张的同时，其运营效率也在不断提升，从图12中我们可以看出，公司坪效从05年的每平米1.67万元提升至07年的1.79万元，同时营业利润率也从05年的3.28%提升至07年的5.6%。随着家电连锁行业集中度的提升，苏宁的内涵竞争力将为其在未来的寡头竞争格局中获取优势地位。
外延式扩张和内涵式增长共同支撑了苏宁业绩的高增长，上市以来，苏宁电器的营业收入从04年的91亿增长至07年的401亿，年平均增长62%，与此同时其净利润从04年的1.89亿，增长到07年的15.23亿，每年的平均增长率高达100%。
我们认为未来10年中国的家电零售行业仍将呈高速增长态势，而苏宁电器高速成长态势在这一时期仍将会得以延续，随着市场集中度的提升，苏宁电器的市场占有率预计将有07年的6.14%增长至2017年的20%左右。而其强大的内涵增长动力，将会使其在逐步进入寡头时代的家电连锁行业中立于不败之地。
根据公司的快速扩张态势我们认为08-10年公司苏宁电器的营业收入平均增长仍将维持45%左右，其预测EPS分别为1.95,3.10和4.26元，09年我们重点关注的20家零售企业的市盈率在25倍左右，考虑到苏宁电器再家电连锁子行业中的地位及公司的高成长性，我们以09年30倍市盈率计算，其合理价位为93元，给予"买入"评级。