合资公司年内难出业绩
西电欲借力GE开拓海外市场
受益引入通用电气消息，中国西电(601179)股价5月8日全天牢牢地被封在涨停板上。根据协议，通用电气(以下简称GE)以股权投资为基础，拟与中国西电在一、二次设备以及市场销售等方面展开一系列战略合作。分析人士指出，GE拟溢价13.08%入股也为中国西电强势涨停埋下伏笔。引入GE将助力中国西电从传统一次设备巨头向国际化电力设备一体化制造商转型，但主营二次设备的合资公司从磨合到产品进入市场需要至少一年的时间，短期内难以对公司贡献业绩，但中长期利好公司。同时，通过借道GE开拓海外渠道，或缓解公司的业绩压力。合资公司年内难出业绩根据合作协议，GE除了通过全资子公司认购中国西电非公开发行股份的方式进行战略投资，还将在西安成立一家从事输配电二次设备相关业务的中外合资企业，同时，双方就输配电一次设备和二次设备开展全球商业合作。目前，中国西电的主营产品主要以一次设备为主。而2011年以变压器、开关为代表的一次设备行业由于产能过剩、原材料铜价格大幅上涨、特高压招标未启动等原因，公司亏损5.18亿元，这也是中国西电的首次亏损。不同于一次设备行业，二次设备市场启动较晚，但市场空间较大。尽管特高压未大规模启动，但国家电在二次设备的投资仍有显著提升。资料显示，自2012年第一批招标以来，二次设备招标增速保持在50%以上。业内人士表示，GE数字能源是全球智能电的倡导者，解决方案致力于优化发电、输配电和使用清洁能源，包括状态监测、配变压器、充电站、储能管理、互感器等各类智能电产品。而根据协议，通用电气永久且不可撤销地许可自动化合资公司使用其相关二次设备产品的技术(受限于许可下的条件和条款)，GE的进入将有助于中国西电发展二次设备业务。但该人士也指出，GE与中国西电在二次设备方面的磨合需要至少一年的时间，因而合资公司今年将难以为中国西电贡献利润。推动开拓海外市场GE的加盟或有助于中国西电加速开拓海外市场。2011年中国西电海外收入为134693.88万元，仅占公司营业收入的11.97%。业内人士指出，此次中国西电引入GE实际增加了一个海外销售渠道，为公司扭亏打基础，中国西电借助GE在欧美等地区的优势可将其一次设备产品带入欧美等市场，此举有望大幅提高海外市场为中国西电收入贡献的比例，在国内一次设备需求不振的情况下有望缓解公司业绩压力。“今年公司目标是全力扭亏。”中国西电相关人士透露，公司内部也开展了降本增效的工作，各子公司完成不了预算标准就走人。据悉，国公司对一次设备的招标已有所回升，同时主要原材料铜的价格自去年8月以来下降明显。如果下半年铜价能够维持在现有水平，公司二季度的业绩可能会出现好转。此外，海南——上海特高压交流示范线路开始招标，截至2012年一季度末，公司在手订单为168.4亿元，环比增长19%；其中，直流及特高压项目64.1亿元，环比增长42%。业内人士预计，三、四季度随着高毛利产品相继交货，利润有望进一步提升。